Economía

El BCRA despide la gestión Cambiemos con una emisión de $ 285.000 M en noviembre

La entidad que conduce Guido Sandleris aprovechó las limitaciones cambiarias para sumar dólares a las reservas y ayudar a que el Tesoro haga frente a sus gastos.

miércoles 4 de diciembre de 2019 - 12:41 pm

El Banco Central cerró el año con una emisión monetaria de casi 300.000 millones de pesos en noviembre, un tiempo antes de que asuma el presidente electo Alberto Fernández, el 10 de este mes.

Los motivos que tuvo la entidad autárquica fue la limitación impuesta a la extracción de dólares a personas físicas tanto en el país como con tarjetas de crédito en el extranjero; y el abandono de la meta de emisión cero en octubre.

Estos $ 285.000 M en la calle buscan sumar más dólares a las reservas. Con la limitación comentada y las reforzadas ventas de divisas de los exportadores y las ventas al extranjero -para tratar de eludir futuras (posibles) retenciones-, hay más oferta de divisa de la que se puede comprar. Así, Sandleris la aprovechó para estabilizar las golpeadas reservas internacionales. En total, compró USD 2.427 millones desde que se reforzaron las trabas cambiarias. Para pagar por esos dólares, el BCRA debió emitir casi $131.000 millones sólo hasta el 28 del mes.

Además, la inyección de dinero a la calle llegó a través de una herramienta que había caído en desuso, al menos durante la gestión de Sandleris al frente de la entidad. El Central emitió $ 40.000 millones en el mes en concepto de “adelantos transitorios”, una especie de préstamos para asistir al Tesoro que resultan en creación de dinero. No se usaban desde junio de 2018, antes de que en octubre la política monetaria pasar a perseguir una meta de “emisión cero”.

El otro gran elemento que hizo crecer la base monetaria fue parte de la reducción del stock de Leliq. Los bancos tienen la obligación de inmovilizar en el BCRA parte de los depósitos de sus clientes, como una norma de seguridad ante retiros masivos. Para ello, encajan una porción de los depósitos a tasa cero o, cuando las normas lo permiten, integran parte de ese encaje con Leliq que les pagan 63% anual. Desde noviembre, el BCRA cambió las normas de uso de Leliq para encajes, lo que aumentó la base monetaria en $ 154.000 millones. Esta expansión, sin embargo, no preocupa a los analistas porque permanece encajada en la autoridad monetaria en lugar de circular en la economía.

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