Economía

Las Letes pagaron menos que las Lebac y sólo recaudaron 63% de lo esperado

Pese a que las ofertas en pesos superaron los $ 69.000 millones, el Ministerio de Finanzas solo logró colocar $ 25.000 de los $ 40.000 millones que buscaba

jueves 14 de diciembre de 2017 - 8:09 am

El Ministerio de Finanzas licitó ayer cuatro series de Letras del Tesoro (Letes) en pesos y las tasas estuvieron en promedio 300 puntos básicos por debajo de las que ofrecen las Lebac.

La cartera que dirige Luis Caputo se había propuesto colocar $ 40.000 millones y recibió ofertas por más de $ 69.000 millones pero finalmente solo emitió $ 25.292 millones entre los cuatro vencimientos, es decir, el 63% de lo que buscaba.

Según indica el Cronista Comercial, a diferencia de las Letes en dólares, en las que el Tesoro marca una tasa en forma previa a la colocación, el debut de los instrumentos en pesos fue mediante licitación.

De esta forma, la tasa que pagaron las Letes en moneda local se determinó a partir de las ofertas que los inversores marcaron en el sistema Siopel.

En sentido opuesto a lo que sucede con las Lebac, la curva de rendimientos de las Letes quedó invertida, con tasas de 26,50%, 26,25%, 25,75% y 25,60% para los plazos de 91, 119, 182 y 273 días, respectivamente.

Tal como esperaba el mercado, las tasas que el Tesoro pagó ayer estuvieron unos 300 puntos por debajo de las de las Lebac.

En el caso de los instrumentos a 91 días, la tasa recortó 275 puntos con respecto a cómo había salido la Lebac a 98 días en la última licitación primaria y restó 300 puntos en comparación con lo que ese mismo instrumento se operó ayer en el mercado secundario.

En el contrapunto entre las Lebac y las Letes a 273 días, en tanto, el recorte de estas últimas contra la licitación primaria del Banco Central llegó a 400 puntos básicos.

Pese a que en 3 de las 4 series de Letes las ofertas superaron los $ 10.000 millones que se había propuesto el Ministerio de Finanzas, los inversores le pidieron más tasa al Tesoro.

El equipo de Caputo no estuvo dispuesto a convalidar ese pedido y por eso terminó colocando menos de lo que esperaba.

Así, se emitieron $ 8689 millones a 91 días (las ofertas fueron de $15.300 millones); $ 6230 millones a 119 días (con órdenes por $ 8442 millones); $ 4224 millones a 182 días (se recibieron $16.440 millones en ofertas); y $ 6149 millones a 273 días (las órdenes llegaron $ 29.072 millones).

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