Economía

¿Tasa o dólar? Vuelven las tensiones y especulaciones de los inversores

Las proyecciones que se tengan para cada una de estas variables para los próximos meses será, al fin y al cabo, lo que determine las decisiones actuales de inversión

dolar

Un cuestionamiento tradicional a nivel económico: ¿Pesos o dólar? Ese sigue siendo el foco de los análisis financieros.

Más precisamente, quién le va a ganar a quién en la carrera entre tasa de devaluación, tasa de interés en pesos e inflación.

Las proyecciones que se tengan para cada una de estas variables para los próximos meses será, al fin y al cabo, lo que determine las decisiones actuales de inversión. No hay gran misterio en la razón: el resultado de esta ecuación definirá la rentabilidad de una cartera.

¿Qué volvió a replantear el arbitraje entre monedas? Una coyuntura de dólar más estable y subas importantes en las tasas de interés en pesos, tomando como referencia las Lebac del Banco Central.

Según detalla el diario La Nación, este escenario es el que nos dejó la semana pasada, y podría repetirse en la que mañana comienza.

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El mercado cambiario, aunque claramente con un piso más alto para el billete verde luego de la aceleración en el ritmo de devaluación de semanas atrás, operó con mayor tranquilidad, algo que era esperable.

Esto igualmente no quita que de corto plazo se siga proyectando una volatilidad importante al menos hasta octubre, a la espera de una definición electoral. Nada nuevo, sabiendo que los argentinos siguen pensando en dólares.

El dato igual más relevante en este punto sigue enfocado en los factores en los que se refugió la reciente suba, y la diferenciación entre las causas transitorias y permanentes.

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El salto observado no generó cambios en los fundamentals del mercado de fondo, y en consecuencia no llevó a modificar fuertemente las expectativas para el comportamiento del dólar en los próximos meses (incluso, pensando ya en 2018). Sí, lógicamente, impactó sobre las expectativas de muy corto plazo.

Todo esto en un marco en donde jugarán, lógicamente, los tiempos electorales, pero que tiene también relación con cuestiones mas simples, como las de oferta y demanda.

Incluso es el desbalance de esta relación uno de los factores que presionó en las últimas semanas al billete, y no tanto por el lado de la demanda -que sigue sostenida-, sino particularmente por la baja en la oferta, que se atribuye en parte a cuestiones puntuales.

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De hecho, es desde esta visión que se coincide en destacar que todavía faltan entre US$ 5000 y US$ 6000 millones en liquidaciones del campo, y unos US$ 4000 a US$ 5000 millones adicionales por el lado de las colocaciones de deuda de la Nación o las provincias.

Las proyecciones se mantienen apuntando a un dólar de valor no muy superior a $ 18 para fines de este año (o incluso un piso más bajo si se mira el último Relevamiento de Expectativas publicado por el Banco Central, aunque se revisaría al alza) y de entre $ 20 a $ 20,5 para 2018, lo cual, medido en variaciones interanuales esperadas se traduce en una devaluación no mayor al 16% y 14%, respectivamente.

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